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[联讯证券]领信股份:立足传统稳基础

导语2017年4月6日,山东领信信息科技股份有限公司发布2016年年报,报告披露,公司实现营业收入1.57亿元,同比增长83.68%;实现归母净利润3352.95万元,同比增长52.26%。 联讯证券.研报· 2017-04-24 · 文/彭海 · 浏览1490

2017年4月6日,山东领信信息科技股份有限公司(证券代码:831129.OC)(以下简称“”)发布2016年年报,报告披露,公司实现营业收入1.57亿元,同比增长83.68%;实现归母净利润3352.95万元,同比增长52.26%;实现扣除非经常性损益后的归母净利润为3226.24万元,同比增长26.18%。公司毛利率达45.85%。 公司于2016年3月取得由山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。目前,公司为创新层企业,转让方式为做市转让。 公司2016年营收净利均实现50%以上大幅增长,但毛利率有所降低 2016年,公司实现营业收入1.57亿元,同比增长83.68%;实现归母净利润3352.95万元,同比增长52.26%。营业收入增长的主要原因是:(1)公司本期扩充了营销人员,加大了市场营销力度,随着公司营销渠道不断拓展和品牌效应逐渐提升,公司对存量客户和增量客户的业绩不断增长;(2)公司对一些优质客户采取较为宽松的信用账期,相对较为宽松的信用政策也带来了收入的增加;(3)公司提供的产品不断完善,同时加大了技术研发力度,技术服务和商品销售业务较去年增加1581.01万元,收入结构和客户日益多样化,而去年无此类收入。 公司毛利率由2015年57.30%减少到2016年45.85%,主要原因是由于营业成本的增加比例超过营业收入增加的比例,公司2016年营业收入增长的比例是83.68%,而营业成本增加的比例是132.91%,营业成本增加较多表现为:(1)公司研发人员工资、无形资产摊销、折旧等内容增长较快;(2)2016年外包项目较为复杂,需要的工作量较多,公司付出较大的劳务外包成本。 亮点一:公司业务不断扩展,在国防信息化领域有所建树 公司属于软件和信息技术服务业,以基于J2EE体系结构的软件开发为主营业务。在定制开发的基础上,公司业务延伸到了大数据技术服务、物联网技术研发服务和创业教育领域。公司致力于成为国际领先的解决方案提供商、软件产品研发商和信息服务供应商的高新技术企业。 公司的软件产品面向军队、政府机构和企事业单位,为客户的信息化提供相应的软件产品。在军队信息化领域,公司针对陆军野战环境下的政治工作信息化需求,设计研发了野战政工指挥与卫星交互系统等一系列军工科技信息化产品,为陆军信息化及国防建设提供有价值的软件产品。在电子政务领域,公司为政府机构客户研发建设了政府微门户系统、安全生产综合监管应急救援指挥系统、劳动争议仲裁管理系统等政府信息化项目。在企业信息化领域,公司以协同办公系统解决方案为主,为企事业单位、政府机关的日常办公、事务处理和辅助决策提供有效、广泛、及时的信息支持。 亮点二:公司在跨境电商平台、创业教育等创新业务上初见成效 2016年,公司自主研发的妈妈赢美式母婴用品跨境电商平台以及中联复兴创业教育和服务云平台成功上线运营并初见成效。妈妈赢美式母婴用品跨境电商平台是国内母婴行业中首家成功引入实体O2O模式的大型跨境电子商务平台,真正实现了线上线下的全渠道营销;中联复兴创业教育和服务云平台的建成开创了线上+线下相融合的全新创业教育和服务新模式,是国内首家集创业教育、服务孵化、创投融资等综合解决方案的大数据综合云服务平台。 亮点三:重大合同保证公司业绩稳步增长 2017年1月11日,领信股份发布《山东领信信息科技股份有限公司关于签订重大合同的公告》,公告显示,公司与济南济北经济开发区管理委员会签订智慧园区平台建设开发协议《关于建设济阳县电商创业智慧园项目合作协议》,由公司根据甲方济南济北经济开发区管理委员会的需求进行创业园区线上管理平台系统建设及软硬件开发部署。项目预算投资总金额为6000.00万元。 盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.40亿元、0.48亿元、0.56亿元,EPS分别为0.337元、0.404元、0.473元,按2017年4月17日收盘价10.57元,对应的P/E分别为31.34x、26.18x、22.32x。按照东财三级行业分类,新三板信息技术-计算机软件-行业应用软件板块总计有264家挂牌公司,板块PE(TTM,整体法)为38倍。领信股份属于该板块流动性较好、业绩突出、高成长性的绩优股,给予公司约40倍估值。考虑到公司2017年有可能成功实施高送转和定向增发,按照2017年业绩,公司每股价格应为13.48元。相对4月17日收盘价10.57元仍有约27%的涨幅空间,给予“买入”评级。
风险提示 产品被仿制的风险;技术人员流失的风险;市场开拓风险。

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